彭博社报道——本月大部分时间里，华尔街交易员纷纷涌入股票与债券市场，押注美联储最终已准备好重启降息。他们唯一等待的，便是杰罗姆・鲍威尔释放“绿灯”信号，以维持当前的上涨行情。

周五，他们如愿以偿。这位美联储主席在万众瞩目的讲话中释放偏悲观基调，引发了自4月以来范围最广的市场上涨行情。

美国国债价格走高，推动2年期国债收益率下跌12个基点；在鲍威尔表示“不断变化的风险平衡可能为调整政策立场提供合理依据”后，期货交易员开始认为，9月降息几乎已成定局。

标普500指数扭转连续五日下跌的走势，涨幅达1.7%；受利率敏感型个股及经济周期股推动，罗素2000指数反弹近4%。美元汇率下跌，比特币等风险资产上涨——市场预计美联储将通过政策刺激经济增长。黄金价格上涨1%。

米勒・塔巴克公司首席市场策略师马特・马利表示：“这对鲍威尔主席而言是一个重要转变。当前市场面临的问题是，对经济增长放缓的担忧是否会导致企业盈利下滑，但美联储不会给投资者制造显著的逆风。”

美联储主席的表态推动股市走高、收益率下跌

鲍威尔释放可能降息的信号后，股票与债券价格上涨。美联储主席的表态推动股市走高、收益率下跌。

怀俄明州杰克逊霍尔年度研讨会的鲍威尔讲话备受金融市场关注。本月初，市场便几乎笃定美联储将在9月会议上降息25个基点——这将是自去年12月以来的首次降息。随着就业市场动力减弱，部分期权交易员甚至押注美联储会降息50个基点（这类幅度的降息通常用于应对紧急情况）。

尽管市场担忧美国总统唐纳德・特朗普的贸易战拖累经济增长，且领涨的大型科技股估值已大幅攀升，但这一预期仍提振了全市场的风险偏好，推动股市在上周末前创下历史新高。截至4月14日，标普500指数较4月初低点反弹30%——当时特朗普的关税政策曾导致市场短暂下跌。这一反弹在很大程度上得益于英伟达等企业的强劲上涨，这些公司正受益于人工智能支出的增加。

然而，过去几天，关于美联储下一步行动的疑虑开始浮现，部分央行官员警告称，9月降息并非板上钉钉。美国政府公布7月批发通胀率创下三年来最大涨幅后，市场对“滞胀可能限制央行降息空间”的担忧重燃，股市上涨势头陷入停滞。这一数据还导致标普500指数在周四前连续五日下跌，并推高了美国国债收益率。

彭博社策略师观点

“鲍威尔的表态凸显出他正试图引领美国经济平稳度过又一段艰难时期——这一态势对股市有利，但对长期美国国债而言则更具挑战性。若在关税推动的通胀站稳脚跟前降息，可能会加剧长期通胀压力，对美国国债造成更大冲击。”

——塔蒂亚娜・达里，宏观策略师，MarketsLive

鲍威尔指出美联储已准备好调整政策方向，这让人联想到一年前的杰克逊霍尔会议——当时他就曾透露，美联储准备开始从二十多年来的利率高点降息。

嘉信理财首席投资策略师凯文・戈登表示：“这番讲话在未正式确认的情况下，帮助市场确认了9月降息的可能性，但这未必意味着会开启一轮完整的降息周期。市场最初的积极反应，反映出投资者因‘与美联储立场未完全背离’而感到安心与释然。”

2025年以来，美联储一直按兵不动。特朗普的政策变动加剧了经济前景的不确定性，使得鲍威尔不得不平衡“通胀再度加速”与“经济增长放缓”的双重风险。

尽管月初公布的就业数据显示就业市场疲软程度超出预期，但其他指标仍显示经济存在一定韧性，企业盈利也持续支撑股市乐观情绪。

此外，美联储还面临着特朗普史无前例的压力——特朗普打破了对央行独立性的传统尊重，不仅指责鲍威尔未降息，还威胁要解雇一名被指控抵押贷款欺诈的美联储理事。面对这种情况，鲍威尔似乎急于向市场保证，美联储不会让政治左右货币政策。

纽文资产管理公司固定收益首席策略师范托尼・罗德里格斯表示：“美联储目前正处于政治聚光灯的焦点之下，这番讲话或许有助于略微降温。”

即便如此，特朗普周五似乎对鲍威尔的讲话并不买账，他向记者表示，美联储本应在一年前就降息。

“我们之所以叫他‘行动迟缓者’（TooLate），是有原因的。”特朗普说道。

自疫情以来，市场曾多次过早预期美联储政策转向，最终均感到意外。鲍威尔也一再强调，美联储采取“数据依赖型”政策路径，因此未来几个月央行降息的幅度仍难以预测。

福特华盛顿投资顾问公司投资组合经理丹・卡特表示，即便鲍威尔释放了更偏悲观的基调，未来几周的数据仍将带来一些风险。

“市场会喜欢这种基调转变，”他说，“但我认为我们不应过于超前。距离下一次联邦公开市场委员会（FOMC）会议还有很多数据要公布。”