全球稳定币热潮席卷金融市场，相关企业的股价在短期内大幅飙升，引发投资者的高度关注。然而，部分机构投资者对这一热潮持谨慎态度，市场对高估值的担忧日益加剧。以美国稳定币发行商Circle Internet Group Inc.为例，其股票自6月初在纽约证券交易所上市以来，涨幅已接近500%，市值突破400亿美元，超过标普500指数中过半数企业的市值。在韩国，KakaoPay Corp.的股价在过去一个月内翻了三倍，成为全球金融科技与区块链指数的领跑者。尽管如此，韩国交易所近期因股价波动过大暂停KakaoPay交易，监管机构对稳定币的潜在风险发出警告。全球投资者在追逐稳定币热潮的同时，也在权衡监管不确定性与市场泡沫的潜在威胁。
稳定币作为一种与美元等传统资产挂钩的加密货币，因其价值相对稳定而备受市场青睐。近期，全球多国监管机构对稳定币的立法进程加速，为相关企业股价的上涨提供了催化剂。美国参议院在本月通过了《GENIUS法案》，为稳定币的使用和发行设立了联邦框架，尽管该法案尚需众议院批准。香港在5月通过了稳定币相关法案，允许本地企业发行此类代币。韩国新任总统李在明（Lee Jae Myung）承诺推动本地公司发行韩元挂钩的稳定币，点燃了市场热情。特朗普政府对加密货币的公开支持进一步推高了市场情绪。美国总统特朗普多次表示，将通过更宽松的监管政策促进数字资产行业发展，Circle的成功上市成为这一趋势的标志性事件。
Circle发行的USDC是全球第二大稳定币，市场份额仅次于总部位于萨尔瓦多的Tether公司发行的USDT。根据CoinGecko数据，USDC流通市值超过600亿美元，2025年增长了40%。Circle于6月5日在纽交所上市，发行价定为每股31美元，首日交易股价飙升至83.23美元，涨幅达168%。次日，股价继续攀升48%，一度触及123.49美元，市值达到321亿美元。上市仅三周，Circle市值已超过标普500指数中过半数企业。然而，高估值引发了市场警惕，标普全球数据显示，Circle的空头利息已升至自由流通股的25%以上。部分投资者开始押注其股价回落，认为当前估值已脱离基本面。
韩国市场同样被稳定币热潮席卷。KakaoPay作为韩国领先的金融科技平台，其股价在6月飙升160%，成为韩国散户投资者的热门选择。彭博社数据显示，韩国散户在6月向Circle股票投入近4.5亿美元，使其成为当月最受追捧的海外股票。KakaoPay的母公司Kakao Corp.及竞争对手Naver Corp.的股价也因稳定币热潮而上涨。然而，韩国交易所因KakaoPay股价波动过大，于6月27日暂停其交易，并将其列为“投资风险”股票。当日，KakaoPay股价暴跌17%，收于8.42万韩元。韩国央行警告，稳定币的广泛采用可能干扰货币政策的有效性。国际清算银行（BIS）也在其最新报告中指出，稳定币的未来发展“尚不明朗”，可能对金融稳定构成潜在威胁。
全球范围内，稳定币相关企业的股价表现同样亮眼。美国加密货币交易所Coinbase Global Inc.的股价在6月18日参议院通过《GENIUS法案》后上涨16%，年内累计涨幅超过50%。香港市场的小型券商，如国泰君安国际控股有限公司和中国光大有限公司，也因市场对稳定币的乐观情绪而大幅上涨。国泰君安国际控股股价年内上涨30%，中国光大有限公司股价攀升20%。然而，部分机构投资者开始减持这些股票。花旗银行分析师John Yu和Alicia Yap在报告中指出，KakaoPay的估值已“明显偏高”，建议卖出。全球和本地基金在过去一个月净卖出KakaoPay股票，与散户投资者的狂热追捧形成鲜明对比。
稳定币热潮的背后是全球金融科技行业的快速发展。Circle的首席执行官杰里米·阿莱尔（Jeremy Allaire）表示，稳定币为全球支付系统提供了低成本、即时结算的解决方案。Circle推出的支付网络（Circle Payments Network）允许机构通过USDC和EURC进行24小时跨境结算，已在185个国家支持国际电汇和本地银行转账。6月20日，Circle宣布其跨链转账协议（CCTP V2）在Solana和Polygon PoS区块链上启用，支持秒级结算和智能合约集成。Shopify近期与Coinbase和Stripe合作，允许34个国家的数百万商家接受USDC支付，交易费用低至几分之一美分。这些创新推动了稳定币在主流金融中的应用，但也引发了监管机构的关注。
监管风险是稳定币热潮的最大不确定因素。韩国央行在6月27日的报告中指出，韩元挂钩的稳定币可能削弱货币政策的传导效果，尤其是在跨境支付领域。BIS在其年度报告中警告，稳定币的快速增长可能引发金融系统性风险，尤其是在储备资产透明度和流动性管理方面。香港金融管理局（HKMA）虽然支持稳定币发展，但要求发行商持有100%的高流动性资产储备，并定期接受审计。美国参议院的《GENIUS法案》要求稳定币发行商获得联邦许可，并遵守严格的反洗钱和消费者保护规定。分析人士认为，这些监管措施可能在短期内增加企业合规成本，但长期来看将提升稳定币的合法性和市场信任度。
市场对稳定币的热情还体现在其他企业的动态中。韩国金融科技公司KakaoPay近期提交了18项与数字货币服务相关的商标申请，引发市场对其进军稳定币领域的猜测。KB国民银行、Hana银行和Kakao银行等机构也在积极布局稳定币相关业务。游戏开发商Nexus注册了基于韩元的稳定币“KRWx”，并在币安区块链上提交了商标申请。然而，监管机构的警告导致这些企业的股价在6月底出现回调。Coinbase作为USDC的重要分发平台，与Circle共享50%的收入分成，并在USDC产品上独享100%的利息收入。Coinbase首席执行官布莱恩·阿姆斯特朗（Brian Armstrong）表示，公司的目标是将USDC打造为全球第一大稳定币。
全球投资者的分歧反映了稳定币热潮的双面性。一方面，散户投资者对稳定币的乐观情绪推动了相关股票的暴涨，Circle的首次公开募股（IPO）筹集了近11亿美元，超额认购25倍。另一方面，机构投资者对高估值的担忧日益加剧。ARK投资管理公司在其旗舰ETF（ARKK）中购入300万股Circle股票，使其成为基金前十大持仓。然而，部分对冲基金开始增加对Circle的空头头寸，押注其股价回调。韩国市场的KakaoPay同样面临类似情况，散户投资者在6月24日交易暂停前大幅买入，而机构投资者则持续抛售。
稳定币市场的未来发展潜力巨大，但风险同样显著。摩根大通预测，稳定币市场规模在未来数年内可能增长至5000亿至7500亿美元。Visa近期宣布扩大在Solana区块链上的USDC试点项目，支持部分商家接受加密货币支付。Meta等科技巨头也在探索将稳定币集成到其平台。然而，监管的不确定性和市场波动性可能限制这一趋势的持续性。韩国金融监督院（FSS）表示，将加强对稳定币相关企业的监管，确保其符合反洗钱和消费者保护要求。日本和新加坡也在制定更严格的数字资产法律框架，以防止金融市场因投机热潮而失控。
全球金融市场正处于一个关键的转型期。稳定币作为连接传统金融与数字资产的桥梁，其发展速度和影响力超出了许多人的预期。Circle的成功上市和KakaoPay的股价表现显示了市场对这一新兴技术的热情。然而，监管机构的谨慎态度和高估值的风险提醒投资者，稳定币热潮并非没有隐患。未来几个月，美国众议院对《GENIUS法案》的审议、全球监管框架的完善以及市场对稳定币采用的实际反应，将决定这一热潮是持续升温还是逐渐冷却。投资者需在追逐机会的同时，保持对潜在风险的警惕，以应对这一充满变数的市场环境。